Auf einem Prognosemarkt wetten: Preise, Gebühren und Zugang
Ein Kontrakt zu 40 Cent zahlt bei einem Sieg 1 Dollar: Dezimalquote 2,50, vor der Gebühr.
Ein Prognosemarkt verkauft Kontrakte auf Ergebnisse, und jeder Preis liest sich als Wahrscheinlichkeit.
Ein Sportkontrakt ist ein Ja- oder Nein-Anteil, der 1 Dollar zahlt, wenn das Ergebnis eintritt, und 0, wenn nicht. Ein Preis von 0,40 liest sich also als 40 Prozent Chance. Du zahlst eine Gebühr nach einer Formel, dazu die Lücke zwischen dem besten Kaufpreis und dem besten Verkaufspreis. Ob du handeln darfst, wird zweimal entschieden: durch die Regeln des Ortes und durch das Recht deines Landes. Ein Preis ist eine Schätzung einer Wahrscheinlichkeit und verspricht nichts über das Ergebnis. Nur für Erwachsene, ab 18.
Wie wird ein Preis zur Quote?
Ein Prognosemarkt sieht von außen aus wie Sportwetten. Statt dass ein Buchmacher Quoten stellt, handeln Leute Kontrakte, die 1 Dollar zahlen, wenn das darauf genannte Ergebnis eintritt, und nichts, wenn nicht, und der Preis ist das, was die Menge für diese Chance zahlt. Wenn Orderbücher und Back und Lay neu für dich sind, erklärt sie die Funktionsweise einer Wettbörse. Das Beispiel hier ist ein Kontrakt zu 40 Cent (Polymarket nennt einen Kontrakt Share).
Den Preis als Wahrscheinlichkeit lesen
Ein Kontrakt zu 0,40 kostet 40 Cent, und der Markt setzt die Chance auf das Ergebnis bei 40 Prozent an.
In eine faire Quote umrechnen
Die Dezimalquote ist 1 geteilt durch den Preis: 1 / 0,40 = 2,50, vor jeder Gebühr.
Wissen, was der Kontrakt zahlt
Die Dokumentation von Polymarket sagt, gewinnende Shares werden für je 1 Dollar eingelöst und verlierende Shares werden wertlos.
Die Taker-Gebühr addieren
Polymarket veröffentlicht die Formel, Shares × Satz × Preis × (1 - Preis), mit einem Sportsatz von 0,05. Bei 0,40 beträgt die Gebühr je Kontrakt 0,05 × 0,40 × 0,60 = 0,012, also 1,2 Cent, und die eigene Tabelle von Polymarket nennt 1,20 Dollar für 100 Shares zu diesem Preis. Ein Taker (eine Order, die auf eine bereits im Orderbuch wartende trifft) zahlt sie; Maker zahlen sie laut Polymarket nie.
Die effektive Quote lesen
Mit der Gebühr auf den Einstiegspreis betragen die Kosten 0,40 + 0,012 = 0,412. Ein Sieg zahlt 1 Dollar, ein Nettogewinn von 1 - 0,412 = 0,588; eine Niederlage kostet 0,412. Die effektive Quote ist 1 / 0,412 = 2,43, und du kommst nur auf Break-even, wenn das Ergebnis in mehr als 41,2 Prozent der Fälle eintritt. Polymarket sagt nicht, ob die Gebühr von deinen Shares oder von deinem Guthaben abgezogen wird, also ist 2,43 eine Rechnung unter einer genannten Annahme.
Kalshi veröffentlicht eine eigene Gebührentabelle, die sich an der Quelle nicht lesen ließ.
Was machen Gebühren mit den Quoten?
In Dollar erreicht die Gebühr bei 0,50 ihren Höchstwert und ist symmetrisch darum herum, laut der Dokumentation von Polymarket. In Prozent des Preises ist es umgekehrt: Für einen Taker aus der veröffentlichten Formel und dem Sportsatz von 0,05 berechnet, sind es 4,5 Prozent bei 0,10, 2,5 Prozent bei 0,50 und 0,5 Prozent bei 0,90. Ein Außenseiter bei 0,10 mit einer fairen Quote von 10,00 zahlt etwa 9,57, wenn die Gebühr den Einstiegskosten zugeschlagen wird.
Taker-Gebühr von Polymarket in Prozent des Preises, Sportsatz 0,05
Veröffentlichte Formel, berechnetBerechnungstabelle und Annahmen ansehen
Annahmen.
- Eine Taker-Order, der Sportsatz von 0,05 und die Formel aus Schritt 4 bei jedem Preis; die Seiten unterscheiden die Ligen nicht.
- Die Gebühr wird einmal beim Matching gezahlt und den Einstiegskosten zugeschlagen, egal wie es ausgeht. Polymarket sagt nur, dass Gebühren in USDC berechnet und beim Matching angewendet werden, das ist also eine Annahme.
- Der Kontrakt zahlt 1 Dollar oder 0, ohne 50-50-Ergebnis und ohne Verschiebung. Nicht berücksichtigt: der Spread, die Liquidität, Netzwerkgebühren und ein Taker-Verkauf vor dem Spielende.
- Gebühren werden auf 5 Nachkommastellen gerundet (die kleinste ist 0,00001 USDC), was bei zwei Nachkommastellen nichts ändert; 1,106 bei 0,90 hält den Wert von der fairen 1,11 getrennt.
- Sensitivität bei 0,40: 2,425, wenn die Gebühr von den Shares abgezogen würde, die du erhältst, 2,470, wenn sie nur vom Gewinn eines gewinnenden Kontrakts abgezogen würde. Die Seiten von Polymarket bestätigen keine der drei Varianten.
| Preis | Implizite Wahrscheinlichkeit | Faire Quote | Gebühr je Kontrakt | Gebühr in Prozent des Preises | Nettogewinn bei Sieg | Verlust bei Niederlage | Break-even-Wahrscheinlichkeit | Effektive Quote |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 0,10 | 10% | 10,00 | 0,004500 | 4,50% | 0,895500 | 0,104500 | 10,45% | 9,57 |
| 0,25 | 25% | 4,00 | 0,009375 | 3,75% | 0,740625 | 0,259375 | 25,94% | 3,86 |
| 0,40 | 40% | 2,50 | 0,012000 | 3,00% | 0,588000 | 0,412000 | 41,20% | 2,43 |
| 0,50 | 50% | 2,00 | 0,012500 | 2,50% | 0,487500 | 0,512500 | 51,25% | 1,95 |
| 0,62 | 62% | 1,61 | 0,011780 | 1,90% | 0,368220 | 0,631780 | 63,18% | 1,58 |
| 0,75 | 75% | 1,33 | 0,009375 | 1,25% | 0,240625 | 0,759375 | 75,94% | 1,32 |
| 0,90 | 90% | 1,11 | 0,004500 | 0,50% | 0,095500 | 0,904500 | 90,45% | 1,106 |
Stell es dem Buchmacher gegenüber, über die Wahrscheinlichkeit, die du zum Break-even brauchst. Eine Wette bei -110 auf beiden Seiten eines Spiels entspricht einer Dezimalquote von 1,909 auf jeder Seite und braucht eine Trefferquote von 52,38 Prozent; beide Seiten zusammen implizieren 104,76 Prozent, eine Marge von 4,76 Prozent. Ein Polymarket-Taker bei 0,50 braucht allein nach der Gebührenformel 51,25 Prozent, den Preis plus eine Gebühr von 0,0125.
Die Lücke von etwa 1,1 Punkten zeigt nicht, welcher Weg weniger kostet, und die Formel kann das nicht entscheiden. Drei Dinge fehlen: der Spread und die Liquidität; der Satz null für Maker, der nur für eine im Orderbuch wartende Order gilt, die vielleicht nie ausgeführt wird; und die wahre Wahrscheinlichkeit, die niemand kennt. Die -110 oben sind nur ein Beispiel, denn reale Preise schwanken je nach Buchmacher und Tag.
Die Gebührentabelle von Kalshi ließ sich an der Quelle nicht lesen, deshalb steht hier keine Kalshi-Zahl. Eine Rechnung unter genannten Annahmen, als Rechnung gekennzeichnet, steht auf der Kalshi-Zugangsseite.
Wie unterscheidet sich ein Prognosemarkt von einem Buchmacher und von einer Wettbörse?
Ein Buchmacher stellt Preise mit eingebauter Marge, während an beiden Orten laut deren Aussage dein Gegenüber ein anderer Nutzer ist, sodass du eine Gebührenformel plus die Lücke zwischen dem besten Kaufpreis und dem besten Verkaufspreis zahlst. Die API-Dokumentation von Kalshi sagt, ein Gebot, Ja zu 0,40 zu kaufen, entspreche einem Angebot, Nein zu 0,60 zu verkaufen, die beiden Seiten sind also ein Markt.
Gegenüber einer klassischen Wettbörse ist die Mechanik ähnlich; Produkt und Abrechnungsregeln unterscheiden sich. Der Ratgeber zu den besten Wettbörsen vergleicht klassische Wettbörsen, und ob du Betfair aus deinem Land nutzen kannst behandelt diese Seite.
Kalshi und Polymarket im Vergleich
Die Karten stehen in alphabetischer Reihenfolge, und es ist kein Ranking gemeint.
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Kalshi
Event-KontrakteKalshi beschreibt sich in seiner Member Agreement als von der CFTC designierter Kontraktmarkt in den USA und sagt, dass dein Gegenüber immer ein anderes Mitglied ist.
Gebühren. Kalshi veröffentlicht eine Gebührentabelle; Einzelheiten hier nicht bestätigt. Sein Help Center sagt, die Gebühr werde auf den erwarteten Ertrag eines Kontrakts erhoben und manche Märkte hätten andere Gebühren.
Zugang. Die Member Agreement verbietet den Handel mit Event-Kontrakten für alle, die in einer Liste genannter Rechtsordnungen (derzeit 55) oder an einem Ort unter US-Sanktionen ansässig, organisiert oder befindlich sind; die Liste enthält das Vereinigte Königreich, Kanada, Australien, Frankreich, Irland und Indien. Sie sagt, diese Beschränkungen gälten für den Handel und untersagten nicht an sich die Mitgliedschaft oder einen Zugang ohne Handel, sofern das anwendbare Recht und die Richtlinien von Kalshi es erlauben; Kalshi behält sich außerdem das alleinige Ermessen vor, Zugang zu gewähren, zu verweigern, an Bedingungen zu knüpfen, auszusetzen oder zu entziehen.
Was dokumentiert ist
- Ein Regelwerk und Kontraktbedingungen, mit einem Abrechnungswert von 1 Dollar für seine Sport-Spielkontrakte
- Eine benannte Liste eingeschränkter Rechtsordnungen
Offene Punkte
- Gebührentabelle nicht bestätigt
- Eine „Position Accountability Level“ von 25.000 Dollar je Strike für jedes Mitglied in seinen Spielkontrakten für American Football, Basketball und Fußball: Darüber kann Kalshi Auskünfte verlangen und eine Reduzierung fordern
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Polymarket
Website und US-AppPolymarket sagt, dass dein Gegenüber bei einem Trade ein anderer Nutzer ist.
Gebühren. Seine Dokumentation und sein Help Center veröffentlichen die Taker-Formel und einen Sportsatz von 0,05. Nur Taker zahlen, und für Ein- und Auszahlungen von USDC fällt bei Polymarket keine Gebühr an.
Zugang. Polymarket listet eingeschränkte Standorte an zwei Stellen, in seinem Help Center und in seiner Dokumentation. Beide nennen im Wesentlichen dieselben Länder, beschreiben sie aber nicht immer gleich: Das Vereinigte Königreich ist auf der einen Seite vollständig eingeschränkt und auf der anderen „close-only“, und „close-only“ heißt, du kannst bestehende Positionen schließen, aber keine neuen eröffnen. Die Hilfeseite nennt eine Zahl vollständig eingeschränkter Länder, die nicht zu den aufgelisteten Ländern passt.
Was dokumentiert ist
- Eine Gebührenformel und ein Sportsatz, sodass sich eine Taker-Gebühr vor einer Order berechnen lässt
- Abrechnungsregeln, Markt für Markt geschrieben
Offene Punkte
- Die Gebührenseiten sagen nicht, ob die Gebühr von deinen Shares oder von deinem Guthaben abgezogen wird oder welches Produkt sie abdecken
- Polymarket US, seine getrennte App für US-Einwohner, veröffentlicht eine andere Gebührentabelle
Smarkets, eine unter anderem im Vereinigten Königreich und auf Malta lizenzierte Wettbörse, nennt seine Seite „Smarkets Predictions“ und sagt auf seiner Investorenseite, sein US-Antrag zum Betrieb von Prognosemärkten sei in Prüfung.
Die eigene Seite zu jedem Ort behandelt Identitätsprüfungen und Einzahlung: wie du auf Kalshi wettest und ob du Polymarket nutzen kannst.
Dass eine Plattform in den USA reguliert ist, macht sie für dich nicht rechtmäßig, was auch immer die eigene Liste der Plattform sagt: Ihre Regeln und das Recht an deinem Wohnort sind getrennte Fragen, und beide musst du prüfen.
- Kalshi: Es untersagt den Handel mit Event-Kontrakten aus benannten Rechtsordnungen, und mit der Kontoeröffnung erklärt ein Mitglied, dass es sich nicht an einem Ort befindet, an dem das per Gesetz oder nach den Richtlinien von Kalshi verboten ist.
- Polymarket: Seine Seiten sortieren Orte in vollständig eingeschränkte und „close-only“-Orte und sind sich bei einem Land nicht immer einig. Es sagt, die Einschränkungen richteten sich danach, wo du dich physisch befindest, und untersagt, sie mit einem VPN oder einem ähnlichen Werkzeug zu umgehen.
- Kalshi sagt, es müsse prüfen, wer du bist. Für Polymarket sagt keine lesbare Seite, was gilt, und Schweigen ist kein Beweis, dass es keine Prüfung gibt.
- Der Ort entscheidet, in dem Moment, in dem du handelst, und ein Broker hebt keine Einschränkung auf, die für dich gilt.
Die Rechtslage unterscheidet sich von Land zu Land, also lies die Regeln, die für dich gelten. Du musst mindestens 18 sein.
Was kann schiefgehen?
Du kannst den gesamten Betrag verlieren, den du für einen Kontrakt zahlst: Einer, der bei 0,40 gekauft wurde und bei 0 endet, hat 0,40 gekostet, unter der obigen Annahme mit Gebühr 0,412.
Zur Liquidität: Polymarket sagt, sein Orderbuch habe konstruktionsbedingt kein Limit für die Handelsgröße, und es könne nicht versprechen, dass sich ein gewünschter Betrag ohne Preisbewegung oder überhaupt handeln lässt. Der Spread (die Lücke zwischen dem besten Kaufpreis und dem besten Verkaufspreis) liegt außerhalb der Gebührenformel, und die Dokumentation keines der beiden Orte nennt einen realen Sport-Spread.
Der Preis, den ein Bildschirm zeigt, kann der letzte Trade oder ein Mittelwert sein, und der beste Preis, den du gerade bekommen kannst, kann von beiden abweichen. Wenn eine Aufstellung veröffentlicht wird, kann sich ein Kontrakt bewegen, und was du beim Frühstück notiert hast, kann ein Spiel beschreiben, das sich inzwischen geändert hat.
Die Abrechnungsregeln unterscheiden sich. In seinen Spielkontrakten für American Football, Basketball und Fußball sagt Kalshi, dass ein verschobenes Spiel, das innerhalb von 48 Stunden nach dem ursprünglichen Beginn gespielt wird, nach seinem Ergebnis abgerechnet wird, während ein abgesagtes oder in diesem Zeitfenster nicht gespieltes Spiel zum letzten fairen Preis abgerechnet wird, den Kalshi nach eigenem Ermessen festlegt.
Polymarket schreibt seine Regeln Markt für Markt. In manchen Sport- und E-Sport-Märkten wird ein abgesagtes Spiel, ein Unentschieden oder ein bis zu einer festgelegten Frist nicht gespieltes Spiel 50-50 abgerechnet, was 0,50 Dollar je Share zahlt. Ein zu 0,62 gekaufter Share, der 50-50 abgerechnet wird, bringt 0,50 zurück, ein Verlust von 0,12; zu 0,25 gekauft, ist dasselbe Ergebnis ein Gewinn von 0,25. Jede Regel gehört zu dem Kontrakt oder Markt, aus dem sie stammt: Dieselbe Sportart kann auf verschiedenen Plattformen unterschiedlich abgerechnet werden, also lies die Regeln der Plattform, auf der du handelst.
Die Dokumentation von Polymarket sagt, Märkte würden über das UMA Optimistic Oracle aufgelöst, in etwa zwei Stunden, wenn niemand das Ergebnis anficht, und in vier bis sechs Tagen, wenn jemand es tut. Kalshi sagt, Märkte würden typischerweise kurz nach dem Ende des Ereignisses abgerechnet, auch wenn die Datenquelle und eine manuelle Prüfung den Zeitpunkt verändern können.
Welche Broker führen Kalshi oder Polymarket?
Ein Broker-Eintrag ist eine Zeile in der eigenen Liste des Brokers: Kein Ort wird hier gezeigt, der ihn bestätigt. Wer ein Broker-Konto eröffnet, wird Kunde dieses Brokers, obendrauf mit dessen Identitätsprüfungen, ausgeschlossenen Ländern, Gebühren und Auszahlungsregeln; der Ratgeber zu Wett-Brokern behandelt diese Ebene.
Die Zugangslisten unten zeigen die BLACK-Plattform von BetInAsia für beide Orte, und mehr lässt sich hier darüber nicht sagen; AsianConnect steht in keiner der beiden Listen. Die Seite von MadMarket sagt, seine Plattform Edge führe Kalshi und Polymarket unter ihren Wettbörsen, ohne zu sagen, wie die eigenen Regeln der beiden Orte für seine Kunden gelten. Die Seite von Sportmarket sagt, es führe Polymarket unter den Prognosemärkten seiner Plattform, die Abrechnung folge den eigenen Regeln der jeweiligen Plattform, und ein abgesagtes Spiel gebe deinen Einsatz möglicherweise nicht vollständig zurück; Kalshi steht nicht auf dieser Liste.
Die Broker-Ebene bringt eigene Risiken mit. Öffentliche Bewertungen von BetInAsia beschreiben Konten, die wochenlang in der Prüfung blieben, und blockierte Auszahlungen, und eine veröffentlichte Lesart seiner Bedingungen beschreibt Auszahlungsobergrenzen im eigenen Ermessen. Die eigenen Seiten von MadMarket nennen seine Auszahlungsgebühr auf drei Arten, die nicht alle stimmen können, und ein unabhängiger Test liegt nicht vor. Die eigenen Seiten von Sportmarket machen eine Auszahlung erst gebührenfrei, nachdem du das Fünffache jeder Einzahlung umgesetzt hast, verlangen vor jeder Auszahlung eine Identitätsprüfung und schließen mehrere Länder ganz aus. Beschwerden sind online lauter als Lob, und viele veröffentlichte Tests stammen von Seiten mit wirtschaftlichem Interesse am Betreiber.
Solltest du überhaupt handeln?
- Lässt dich der Ort hinein? Lies seine aktuellen Regeln für dein Land auf seiner eigenen Seite, dann das Recht an deinem Wohnort.
- Kannst du das Gegenüber und den Verlust akzeptieren? Ein Kontrakt kann auf null fallen, und die Abrechnung kann Regeln folgen, mit denen du nicht gerechnet hast.
- Gibt es deine Sportart, und wie tief ist der Markt? Lies die besten Preise und die dort wartenden Größen, bevor du etwas einsetzt.
Die Grenzfälle erwischen Leser: ein Ort, der für dein Land offen ist, während dein Recht etwas anderes sagt, ein Spiel, das nach deiner Zahlung verschoben wird, ein „close-only“-Status, der dich aussteigen, aber nicht aufstocken lässt, oder ein Kontrakt, den deine Aufsichtsbehörde anders behandelt als eine Wette.
Ein Nachbarprodukt hat einen eigenen Ratgeber: Fantasy- und Pick'em-Wetten.