Cómo apostar en un mercado de predicción: precios, tarifas y acceso
Un contrato con precio de 40 céntimos paga 1 dólar si gana: una cuota decimal de 2,50, antes de la tarifa.
Un mercado de predicción vende contratos sobre resultados, y cada precio se lee como una probabilidad.
Un contrato deportivo es una acción de Sí o No que paga 1 dólar si el resultado sale a su favor y 0 si no, así que un precio de 0,40 se lee como una probabilidad del 40 por ciento. Pagas una tarifa fijada por una fórmula, más la diferencia entre el mejor precio de compra y el mejor precio de venta. Que puedas operar se decide dos veces: por las reglas del lugar y por la ley de tu país. Un precio es una estimación de una probabilidad y no promete nada sobre el resultado. Solo para adultos, mayores de 18 años.
¿Cómo se convierte un precio en cuota?
Un mercado de predicción se parece a las apuestas deportivas visto desde fuera. En lugar de que una casa de apuestas fije las cuotas, la gente negocia contratos que pagan 1 dólar si ocurre el resultado que nombran y nada si no ocurre, y el precio es lo que la multitud paga por esa posibilidad. Si los libros de órdenes y el apostar a favor y en contra te son nuevos, cómo funciona un exchange de apuestas los explica. El ejemplo de aquí es un contrato a 40 céntimos (Polymarket llama acción a un contrato).
Lee el precio como una probabilidad
Un contrato a 0,40 cuesta 40 céntimos, y el mercado sitúa la probabilidad del resultado en el 40 por ciento.
Conviértelo en cuota justa
La cuota decimal es 1 dividido entre el precio: 1 / 0,40 = 2,50, antes de cualquier tarifa.
Sabe qué paga el contrato
La documentación de Polymarket dice que las acciones ganadoras se canjean por 1 dólar cada una y las perdedoras quedan sin valor.
Suma la tarifa de taker
Polymarket publica la fórmula, acciones × tasa × precio × (1 - precio), con una tasa deportiva de 0,05. A 0,40 la tarifa por contrato es 0,05 × 0,40 × 0,60 = 0,012, o 1,2 céntimos, y la propia tabla de Polymarket da 1,20 dólares por 100 acciones a ese precio. La paga el taker (una orden que se cruza con otra que ya espera en el libro); según Polymarket, los makers nunca la pagan.
Lee la cuota efectiva
Con la tarifa sumada a lo que pagas por entrar, el coste es 0,40 + 0,012 = 0,412. Una victoria paga 1 dólar, una ganancia neta de 1 - 0,412 = 0,588; una derrota cuesta 0,412. La cuota efectiva es 1 / 0,412 = 2,43, y solo llegas al equilibrio si el resultado ocurre más del 41,2 por ciento de las veces. Polymarket no dice si la tarifa sale de tus acciones o de tu saldo, así que 2,43 es un cálculo bajo un supuesto declarado.
Kalshi publica su propio baremo de tarifas, que no se pudo leer en la fuente.
¿Qué hacen las tarifas con la cuota?
En dólares, la tarifa alcanza su máximo en 0,50 y es simétrica en torno a ese punto, según la documentación de Polymarket. Como parte del precio hace lo contrario: calculada para un taker a partir de la fórmula publicada y la tasa deportiva de 0,05, es del 4,5 por ciento a 0,10, del 2,5 por ciento a 0,50 y del 0,5 por ciento a 0,90. Un resultado improbable a 0,10, con cuota justa de 10,00, paga alrededor de 9,57 si la tarifa se suma al coste de entrada.
Tarifa de taker de Polymarket como parte del precio, tasa deportiva 0,05
Fórmula publicada, calculadoVer la tabla de cálculo y sus supuestos
Supuestos.
- Una orden de taker, la tasa deportiva de 0,05 y la fórmula del paso 4 a cualquier precio; las páginas no distinguen entre ligas.
- La tarifa se paga una vez al cruzarse la orden y se suma al coste de entrada, sea cual sea el resultado. Polymarket dice solo que las tarifas se calculan en USDC y se aplican en el momento del cruce, así que esto es un supuesto.
- El contrato paga 1 dólar o 0, sin resultado 50-50 ni aplazamiento. Quedan fuera: el diferencial, la liquidez, las tarifas de red y una venta como taker antes de que acabe el partido.
- Las tarifas se redondean a 5 decimales (la menor es 0,00001 USDC), lo que no cambia nada con dos decimales; 1,106 a 0,90 lo distingue de la cuota justa de 1,11.
- Sensibilidad a 0,40: 2,425 si la tarifa saliera de las acciones que recibes, 2,470 si saliera solo de las ganancias de un contrato ganador. Las páginas de Polymarket no confirman ninguna de las tres.
| Precio | Probabilidad implícita | Cuota justa | Tarifa por contrato | Tarifa como parte del precio | Ganancia neta si gana | Pérdida si pierde | Probabilidad de equilibrio | Cuota efectiva |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 0,10 | 10% | 10,00 | 0,004500 | 4,50% | 0,895500 | 0,104500 | 10,45% | 9,57 |
| 0,25 | 25% | 4,00 | 0,009375 | 3,75% | 0,740625 | 0,259375 | 25,94% | 3,86 |
| 0,40 | 40% | 2,50 | 0,012000 | 3,00% | 0,588000 | 0,412000 | 41,20% | 2,43 |
| 0,50 | 50% | 2,00 | 0,012500 | 2,50% | 0,487500 | 0,512500 | 51,25% | 1,95 |
| 0,62 | 62% | 1,61 | 0,011780 | 1,90% | 0,368220 | 0,631780 | 63,18% | 1,58 |
| 0,75 | 75% | 1,33 | 0,009375 | 1,25% | 0,240625 | 0,759375 | 75,94% | 1,32 |
| 0,90 | 90% | 1,11 | 0,004500 | 0,50% | 0,095500 | 0,904500 | 90,45% | 1,106 |
Compáralo con una casa de apuestas por la probabilidad que necesitas para llegar al equilibrio. Una apuesta a -110 en los dos lados de un partido equivale a una cuota decimal de 1,909 en cada uno y exige acertar el 52,38 por ciento de las veces; los dos lados juntos implican un 104,76 por ciento, un margen del 4,76 por ciento. Un taker de Polymarket a 0,50 necesita un 51,25 por ciento solo con la fórmula de la tarifa, el precio más una tarifa de 0,0125.
La diferencia de alrededor de 1,1 puntos no muestra qué vía cuesta menos, y la fórmula no puede zanjarlo. Faltan tres cosas: el diferencial y la liquidez; la tasa cero para los makers, que solo se aplica a una orden que espera en el libro y que quizá nunca se ejecute; y la probabilidad real, que nadie conoce. El -110 de arriba es solo un ejemplo, ya que los precios reales varían según la casa y el día.
El baremo de tarifas de Kalshi no se pudo leer en la fuente, así que aquí no aparece ninguna cifra de Kalshi. Un cálculo bajo supuestos declarados, señalado como cálculo, está en la página de acceso a Kalshi.
¿En qué se diferencia un mercado de predicción de una casa de apuestas y de un exchange?
Una casa de apuestas cotiza precios con su margen incorporado, mientras que cada uno de los dos lugares dice que tu contraparte es otro usuario, así que lo que pagas es una fórmula de tarifa más la diferencia entre el mejor precio de compra y el mejor precio de venta. La documentación de la API de Kalshi dice que una oferta de compra de Sí a 0,40 equivale a una oferta de venta de No a 0,60, de modo que los dos lados son un único mercado.
Frente a un exchange clásico, la mecánica es parecida; lo que cambia es el producto y sus reglas de liquidación. La guía de los mejores sitios de exchange de apuestas compara los exchanges clásicos, y si puedes usar Betfair desde tu país trata ese lado.
Kalshi y Polymarket, cara a cara
Las fichas van en orden alfabético, y no se sugiere ningún ranking.
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Kalshi
Contratos de eventosKalshi se describe en su Member Agreement como un mercado de contratos designado por la CFTC en Estados Unidos, y afirma que tu contraparte es siempre otro miembro.
Tarifas. Kalshi publica un baremo de tarifas; los detalles no se han confirmado aquí. Su centro de ayuda dice que la tarifa se cobra sobre las ganancias esperadas de un contrato y que algunos mercados tienen tarifas distintas.
Acceso. El Member Agreement prohíbe operar con contratos de eventos a quien tenga domicilio, esté constituido o se encuentre en una lista de jurisdicciones con nombre, actualmente 55, o en un lugar sujeto a sanciones de Estados Unidos; la lista incluye Reino Unido, Canadá, Australia, Francia, Irlanda e India. Dice que estas restricciones se aplican a la operativa y no prohíben por sí mismas ser miembro ni el acceso sin operar, cuando la ley aplicable y la política de Kalshi lo permitan; además, Kalshi se reserva la facultad exclusiva de conceder, denegar, condicionar, suspender o revocar el acceso.
Lo que documenta
- Un reglamento y unas condiciones de contrato, con un valor de liquidación de 1 dólar para sus contratos de partidos deportivos
- Una lista con nombre de jurisdicciones restringidas
Puntos abiertos
- Baremo de tarifas sin confirmar
- Un nivel de responsabilidad de posición de 25.000 dólares por strike para cada miembro en sus contratos de fútbol americano, baloncesto y fútbol: por encima de él Kalshi puede pedir información y exigir una reducción
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Polymarket
Sitio web y app para EE. UU.Polymarket dice que la contraparte de tu operación es otro usuario.
Tarifas. Su documentación y su centro de ayuda publican la fórmula del taker y una tasa deportiva de 0,05. Solo pagan los takers, y Polymarket no cobra ninguna tarifa por ingresar ni retirar USDC.
Acceso. Polymarket enumera los lugares restringidos en dos sitios, su centro de ayuda y su documentación. Ambos nombran en gran parte los mismos países pero no siempre los describen igual: Reino Unido está totalmente restringido en una página y en modo de solo cierre en la otra, y solo cierre significa que puedes cerrar posiciones existentes pero no abrir nuevas. La página de ayuda indica un número de países totalmente restringidos que no coincide con los países que enumera.
Lo que documenta
- Una fórmula de tarifa y una tasa deportiva, de modo que se puede calcular la tarifa de taker antes de una orden
- Reglas de resolución escritas mercado por mercado
Puntos abiertos
- Las páginas de tarifas no dicen si la tarifa sale de tus acciones o de tu saldo, ni a qué producto se refieren
- Polymarket US, su app aparte para residentes en Estados Unidos, publica un baremo de tarifas distinto
Smarkets, un exchange con licencia en Reino Unido y Malta, entre otros lugares, presenta su sitio como «Smarkets Predictions» y dice en su página para inversores que su solicitud en Estados Unidos para operar mercados de predicción está en revisión.
La página de cada lugar trata las verificaciones de identidad y la financiación: cómo apostar en Kalshi y si puedes usar Polymarket.
Que una plataforma esté regulada en Estados Unidos no la hace lícita para ti, diga lo que diga su propia lista: sus reglas y la ley del lugar donde vives son cuestiones distintas, y hay que comprobar las dos.
- Kalshi: prohíbe operar con contratos de eventos desde jurisdicciones con nombre, y al abrir una cuenta el miembro declara que no está en un lugar donde hacerlo esté prohibido por la ley o por la política de Kalshi.
- Polymarket: sus páginas clasifican los lugares en totalmente restringidos y de solo cierre y no siempre coinciden en un país. Dice que las restricciones dependen de dónde estás físicamente, y prohíbe usar una VPN o una herramienta similar para saltárselas.
- Kalshi dice que debe verificar quién eres. En el caso de Polymarket, ninguna página legible dice qué se aplica, y el silencio no prueba que no exista una comprobación.
- Decide el lugar, en el momento en que actúas, y un broker no levanta ninguna restricción que se te aplique.
La legalidad cambia según el país, así que lee las reglas que se te aplican. Debes tener 18 años o más.
¿Qué puede salir mal?
Puedes perder todo lo que pagas por un contrato: uno comprado a 0,40 que termina en 0 ha costado 0,40, o 0,412 con la tarifa, según el supuesto de arriba.
Sobre la liquidez, Polymarket dice que su libro de órdenes no tiene límite de tamaño de operación por diseño y que no puede prometer que se negocie el importe deseado sin mover el precio, ni siquiera que se negocie. El diferencial (la diferencia entre el mejor precio de compra y el mejor precio de venta) queda fuera de la fórmula de la tarifa, y la documentación de ninguno de los dos lugares da un diferencial deportivo real.
El precio que muestra una pantalla puede ser el de la última operación o un punto medio, y el mejor precio que puedes conseguir ahora mismo puede diferir de ambos. Cuando se publica una alineación, un contrato puede moverse, y lo que anotaste en el desayuno puede describir un partido que ya ha cambiado.
Las reglas de liquidación varían. En sus contratos de fútbol americano, baloncesto y fútbol, Kalshi dice que un partido aplazado que se juega dentro de las 48 horas siguientes a su inicio original se liquida por su resultado, mientras que un partido cancelado o no jugado dentro de ese plazo se liquida al último precio justo fijado por Kalshi a su exclusivo criterio.
Polymarket escribe sus reglas mercado por mercado. En algunos mercados de deportes y esports, un partido cancelado, un empate o un partido no jugado antes de una fecha límite se resuelve 50-50, lo que paga 0,50 dólares por acción. Una acción comprada a 0,62 que se liquida 50-50 devuelve 0,50, una pérdida de 0,12; comprada a 0,25, el mismo resultado es una ganancia de 0,25. Cada regla pertenece al contrato o mercado del que procede: un mismo deporte puede liquidarse de forma distinta en plataformas distintas, así que lee las reglas de la que uses.
La documentación de Polymarket dice que los mercados se resuelven mediante el UMA Optimistic Oracle, en unas dos horas cuando nadie disputa el resultado y en cuatro a seis días cuando alguien lo hace. Kalshi dice que los mercados suelen liquidarse poco después de terminar el evento, aunque la fuente de datos y la revisión manual pueden cambiar el plazo.
¿Qué brokers incluyen Kalshi o Polymarket?
Que un broker los incluya es una línea de su propia lista: aquí no se muestra ningún lugar que lo confirme. Quien abre una cuenta de broker pasa a ser cliente de ese broker, con sus verificaciones de identidad, sus países excluidos, sus tarifas y sus reglas de retirada por encima; la guía de brokers de apuestas explica esa capa.
Las listas de acceso de abajo muestran la plataforma BLACK de BetInAsia para los dos lugares, y aquí no se puede decir nada más sobre ella; AsianConnect no figura en ninguna de las dos listas. La página de MadMarket dice que su plataforma Edge incluye Kalshi y Polymarket entre sus exchanges, sin explicar cómo se aplican las reglas de cada lugar a sus clientes. La página de Sportmarket dice que incluye Polymarket entre los mercados de predicción de su plataforma, que la liquidación sigue las reglas de cada plataforma y que un partido cancelado puede no devolver tu importe completo; Kalshi no está en esa lista.
La capa del broker añade riesgos propios. Las reseñas públicas de BetInAsia describen cuentas en revisión durante semanas y retiradas bloqueadas, y una lectura publicada de sus condiciones describe topes de retirada que quedan a su discreción. Las propias páginas de MadMarket enuncian su tarifa de retirada de tres maneras que no pueden ser ciertas a la vez, y no hay constancia de ninguna prueba independiente. Las propias páginas de Sportmarket hacen que una retirada sea gratuita solo después de haber apostado cinco veces cada depósito, piden una verificación de identidad antes de cualquier retirada y excluyen varios países de plano. En internet las quejas se oyen más que los elogios, y muchas pruebas publicadas vienen de sitios con un interés comercial en el operador.
¿Deberías operar?
- ¿Te deja entrar el lugar? Lee sus reglas actuales para tu país en su propio sitio, y luego la ley del lugar donde vives.
- ¿Puedes aceptar la contraparte y la pérdida? Un contrato puede irse a cero, y la liquidación puede seguir reglas que no esperabas.
- ¿Existe tu deporte, y qué profundidad tiene el mercado? Lee los mejores precios y los importes que esperan ahí antes de apostar nada.
Los casos límite pillan a los lectores: un lugar abierto a tu país mientras tu ley dice lo contrario, un partido aplazado después de pagar, un estado de solo cierre que te deja salir pero no añadir, o un contrato que tu regulador trata de forma distinta a una apuesta.
Un producto vecino tiene su propia guía: apuestas de fantasy y pick'em.