用Kalshi做体育交易：准入规则、步骤与费用
今晚这场比赛的一份“是”卖60美分。你能不能买，是另一个问题。
在Kalshi投注，就是交易以结果为标的的合约，而你能不能交易，由你的居住国决定。
结果发生，一份合约值1美元；不发生，值0。Kalshi说，你的对手方始终是另一位会员。它的会员协议（Member Agreement）点名了禁止交易事件合约的司法管辖区；它的帮助中心说，你可以从许多国家交易，但要以这份协议为准。存款之前，要先验证身份并确认居住地。费用取决于合约价格：按下面假设的公式，它从一份10美分合约里拿走的比例，比从一份50美分合约里拿走的更大。这里不承诺任何结果，仅限成年人（18岁以上）。
先由你的住址决定，然后才轮到交易所
许多Kalshi指南是为美国各州写的，并且离不开社会安全号码。对许多国家，Kalshi的帮助中心给出的回答不一样，但有一个条件：会员协议得允许。
Kalshi和投注交易所如何运作里讲的交易所是表亲，因为你是和其他会员成交。预测市场是什么解释了你买的那份合约，它以1美元或零结算。Kalshi自己的页面说的是交易和事件合约，所以从这里开始，本页也这么说。
Kalshi的文件对三种情况的处理各不相同。
- 协议没有点名你的国家：Kalshi的帮助中心说，你可以从许多国家交易，但要以协议为准，并要求你在注册时确认居住国和身份。
- 协议点名了你的国家：凡住所、注册地或所在地位于协议点名的司法管辖区的人，协议都禁止其交易事件合约。Kalshi公开文件库里的那个版本在协议中点名了55个司法管辖区；kalshi.com上的那一份没能拿来比对，而且Kalshi可以修改名单，所以要以当前的协议为准。在协议里，Kalshi还保留了一项权利：可以完全自行决定给予、拒绝、附加条件、暂停或撤销准入，不论你的国家有没有被点名。如果你的国家被点名了，就不要把这些条款读成开户的邀请。
- 协议没有点名你的国家，但你所在地的法律说不行：接受协议时，会员声明自己不在任何因适用法律或Kalshi的政策而禁止交易事件合约的司法管辖区。Kalshi说，核实这一点是你个人的责任，它不提供针对个人的法律意见或资格意见。
这两关谁也替代不了谁。合法性因国家而异，Kalshi也不会就你的国家给出意见。
本站的建议是，开户之前把当前的协议完整读一遍：像这样的一份概述，过时得比合同本身快，而且Kalshi可以修改名单。
怎样在Kalshi投注：从注册到第一笔交易的五个步骤
核对你的国家和当地法律
先读当前的协议，再读你居住地的法律。只要有一个说不行，就到此为止。
开设账户
你必须年满18岁。Kalshi要求提供基本个人信息和居住地址，不需要美国电话号码（有些国家区号不受支持），每人只能开一个账户。
验证身份
在应用里现场拍摄有效护照或驾照；相册里的照片、截图、复印件和扫描件都会被拒。姓名和出生日期必须与证件完全一致。
存款
国际账户用借记卡、电汇或加密货币入金。存款一经提交，就不能取消或退回。
确认之前，先读合约和费用
Kalshi说，交易之前要读每个市场的规则。你这笔订单的费用，显示在“You're buying”（你正在买入）旁边的“i”图标下。
存款之前，Kalshi要你提供什么
Kalshi称自己是受美国商品期货交易委员会（Commodity Futures Trading Commission，CFTC）监管的美国指定合约市场，并说它因此必须确认交易者是谁，还可能定期再次核查。它那篇关于证件验证的文章说，证件图像会交给一家第三方验证服务商。
Kalshi说，照片清晰时验证通常只要几分钟，而被转入审查的注册一般需要约48小时。那些帮助页面对社会安全号码是怎么说的，见下面的常见问题。
从海外往Kalshi账户存款和提款
Kalshi的帮助页面说，国际账户可以用借记卡、电汇和加密货币存款，用借记卡和加密货币提款。ACH、PayPal、Venmo和Cash App对它们不开放。帮助页面在几处细节上并不一致，所以请看支付页面。
- 借记卡：最低存款10美元，持卡人姓名必须与账户一致，Kalshi说可能收取2%的处理费。银行卡提款不收费，通常几小时内到账，除非支付处理方的一次审查让它暂停，这种审查约需3至5个工作日。
- 电汇：最低1,000美元，以美元汇出，汇款账户须为同一姓名，Kalshi不收费；纽约时间下午4点前收到的，当天入账。
- 加密货币：存款可能有服务商费用和网络费用，通常最多需要30分钟，币种和网络的选择，帮助页面交给存款页面去说明。提款不收费，通常30分钟内到账，但之前必须有过一笔加密货币存款。
一笔订单实际要花多少，费用在哪里咬得最狠
Kalshi说，它按一份合约的预期收益收取交易费，并在网站上公布完整的费用表。这份费用表没能在来源处读到；下面的数字是一项计算，并不是照搬Kalshi的表格。引用这份费用表的第三方指南给出的吃单方费用（吃单方订单，指与订单簿里已有挂单成交的订单）是0.07 x 合约数 x 价格 x (1 - 价格)，向上取整到下一美分。
假设的吃单方费用占所付价格的比例，取整之前
假设公式，计算得出查看假设和计算表
假设。
- 一笔吃单方（taker）订单，一次成交，一个价格。
- 吃单方费用是0.07 x 合约数 x 价格 x (1 - 价格)，这是第三方指南归到Kalshi名下的公式；它的费用表没能读到，这里对所有体育合约都用同一个费率。
- 图表显示的是精确费用。表格把整笔订单的费用向上取整到下一美分，这是第三方指南描述的做法；Kalshi的API文档说，部分会员的余额精确到百分之一美分，按那种精度，小额订单的数字会更低。
- 费用在成交时收取，不论输赢，并计入入场成本。每份合约要么支付1美元，要么什么都不付。
- 没有计入的有：最优买价和最优卖价之间的差距、银行卡费用、加密货币网络费用，以及结算前卖出的费用。
| 价格（美分） | 合约数 | 精确费用（美元） | 取整后费用（美元） | 占所付价格的比例 | 保本所需概率 | 有效赔率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 10 | 1 | 0.0063 | 0.01 | 10.00% | 11.00% | 9.09 |
| 10 | 10 | 0.063 | 0.07 | 7.00% | 10.70% | 9.35 |
| 10 | 100 | 0.63 | 0.63 | 6.30% | 10.63% | 9.41 |
| 25 | 1 | 0.013125 | 0.02 | 8.00% | 27.00% | 3.70 |
| 25 | 10 | 0.13125 | 0.14 | 5.60% | 26.40% | 3.79 |
| 25 | 100 | 1.3125 | 1.32 | 5.28% | 26.32% | 3.80 |
| 50 | 1 | 0.0175 | 0.02 | 4.00% | 52.00% | 1.92 |
| 50 | 10 | 0.175 | 0.18 | 3.60% | 51.80% | 1.93 |
| 50 | 100 | 1.75 | 1.75 | 3.50% | 51.75% | 1.93 |
| 75 | 1 | 0.013125 | 0.02 | 2.67% | 77.00% | 1.30 |
| 75 | 10 | 0.13125 | 0.14 | 1.87% | 76.40% | 1.31 |
| 75 | 100 | 1.3125 | 1.32 | 1.76% | 76.32% | 1.31 |
| 90 | 1 | 0.0063 | 0.01 | 1.11% | 91.00% | 1.10 |
| 90 | 10 | 0.063 | 0.07 | 0.78% | 90.70% | 1.10 |
| 90 | 100 | 0.63 | 0.63 | 0.70% | 90.63% | 1.10 |
按假设的公式，取整之前，吃单方在10美分时付价格的6.3%，25美分时5.25%，50美分时3.5%，75美分时1.75%，90美分时0.7%。
按第三方指南描述的做法向上取整到下一美分，一份50美分的合约付2美分（价格的4.0%），十份付18美分（3.6%），100份付1.75美元（3.5%）。在10美分，一份合约付1美分，是其价格的10.0%，而取整之前是0.63美分；100份则付0.63美元（6.3%）。Kalshi的API文档说，部分会员的余额精确到一美分，另一些精确到百分之一美分，却没有说普通账户适用哪一种。精确到百分之一美分时，一份50美分的合约会付1.75美分而不是2美分：取整让每笔订单最多多出1美分，在那种情况下则更少。
在同样的假设下，100份50美分的合约，结果发生的概率要高于51.75%才能保本，欧洲赔率约为1.93，而不是2.00。小额订单的任何费用数字，都请当作下限：买卖价差、银行卡费用、网络费用和结算前卖出的费用还要另外加上。Kalshi的帮助页面说，只有标明收挂单方（maker）费用的市场才对挂单收费，第三方指南说这项费用是吃单方数字的四分之一；体育系列里有没有这样的市场，没能查明，所以图表只涵盖吃单方。
比赛取消时，Kalshi的体育合约怎样结算
在读过的比赛合约里（足球、篮球、棒球和网球），结算价值是1美元，最小价格变动单位是0.01美元。在足球、篮球和棒球合约里，Kalshi说，比赛在48小时内延期或重新开赛的，合约继续有效。如果比赛被取消，或者这48小时过后仍未进行，合约按交易所完全自行决定的最后公平价格结算，这个价格可能与你付的不同。
它的网球比赛胜者合约遵循另一条规则。比赛在第一分之前取消，或一方不战而胜（walkover），按最后公平价格结算；在同一项赛事内推迟的，市场继续开放；至少打完一分之后退赛的，按官方结果结算。在全部四种比赛合约里，Kalshi的条款还为每位会员、每个行权价设了25,000美元的持仓问责水平；超过之后，Kalshi说它可以要求会员提供信息，并要求减仓。
通过经纪商接入Kalshi：文本说了什么，又留下了什么没说
BetInAsia自己的Kalshi页面没能在来源处打开，所以它说了什么，这里没有核实。MadMarket的网站横幅说，Kalshi和Polymarket现在可以在它的Edge平台上使用，它的Edge页面也列出了这家交易所，但没有针对Kalshi的条款、国家或费用。读过的Kalshi文件（协议、交易所规则手册和帮助页面）里，没有一份提到BetInAsia、MadMarket或任何其他投注经纪商。
协议要每位会员承诺，不让任何未向Kalshi表明身份的人使用其服务；规则手册则要申请人保证只为自己交易。规则手册还描述了一条供非会员客户使用的途径，它只通过在美国组建、在CFTC注册并且是美国全国期货协会（National Futures Association）会员的中介机构开放。
读过的文件里，没有一份说明这些内容怎样适用于投注经纪商的客户，所以像“Kalshi禁止经纪商”这样的说法，和它的反面“经纪商是被允许的”，都比文本走得更远；读者不管依赖哪一种，都是把文件里的沉默当成了一项它们从未作出的裁定。
经纪商账户是一个受经纪商自己规则约束的账户，有它自己的身份核查、排除国家、费用和提款条款，它丝毫不改变Kalshi的协议或你当地法律对你适用的规则。
BetInAsia在Trustpilot上有230多条评价，得分3.0（满分5），其中51%是一星。给一星的评价者写的主要是账户被冻结或被审查、提款一直被卡住，以及身份证件被一再索取。MadMarket的Trustpilot页面没有任何评价，资料页也无人认领，而它的KYC政策要求在申请任何提款时完成完整验证。读过的经纪商文本里，没有一份说通过经纪商进入的投注平台可以免除身份核查；投注网站的身份核查讲的就是这些文本，公开评价对投注经纪商的说法则补上了更完整的图景。
Kalshi用户反映了什么，这些反映该看得多重
Trustpilot显示，Kalshi有340多条评价，得分2.5（满分5），约65%是一星，30%是五星；这家公司回复了大约三分之一的负面评价。一星评价写的主要是账户被封或受限、提款无法完成、反复要求验证、被评价者称为自动回复的客服，以及有争议的市场结算。
大多数评价看起来来自美国用户，所以它们对国际账户说明不了多少。网上的评价本来就偏向不满意的客户。
关于从海外使用Kalshi的问题
我能在美国以外使用Kalshi吗？
Kalshi的帮助中心说，你可以从许多国家交易，但要以其会员协议（Member Agreement）为准，并且你在注册时要确认自己的居住国。协议点名了禁止交易事件合约的司法管辖区，这份名单可能变动，所以请读当前的版本。
我需要社会安全号码吗？
Kalshi一篇关于证件验证的帮助文章，把社会安全号码（Social Security Number）列在监管要求提供的信息之中，与地址、电话号码和电子邮箱并列，Kalshi会为审计和监管目的保存这些信息。帮助页面没有说住在美国以外的人用什么来代替它，也没有说会不会被要求提供，所以无论哪一种说法，都未经证实。
我在美国以外怎样存款和提款？
Kalshi的帮助页面列出的存款方式是借记卡、电汇和加密货币，提款方式是借记卡或加密货币；国际账户不能使用ACH、PayPal、Venmo和Cash App。帮助页面之间说法不一的地方，以支付页面为准。
Kalshi收什么费用？
Kalshi说，它的费用是按一份合约的预期收益收取的交易费，并且有些市场不一样。它的完整费用表没能在来源处读到；上面的曲线是按一个假设的公式做的计算。
一份60美分的合约实际要花多少？
价格60美分时，你付60美分，结果发生就收回1美元：不计任何费用，相当于约1.67的欧洲赔率。按假设的公式，吃单方费用是0.07 x 0.60 x 0.40 = 0.0168美元，也就是取整之前每份合约1.68美分，占价格的2.8%。于是结果发生的概率要高于61.68%才能保本，而买卖价差、银行卡费用以及卖出时的任何费用，还要另外加上。
入金之前
一份合约可能以零收场。入金之前，先想好有多少钱是你看着它归零也承受得起的；如果交易不再像是一种选择，负责任博彩页面列出了可以去哪里求助。如果你的国家给出的答案是不行，就到此为止。其他产品，比如传统投注交易所，对你开不开放，取决于你居住地的法律；Polymarket也有它自己的地域规则，见Polymarket使用指南。